华泰国际长久系喜忧参半

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　　来源：北京商报

　　手握A股公司长久物流（603569）、港股公司长久股份（06959.HK）两家上市公司，薄世久、李桂屏夫妇在资本市场上却较为低调。近期，长久物流、长久股份均披露了2025年半年报，其中长久物流上半年净利同比下降八成，系近三年公司交出的最差中报，而长久股份上半年净利则同比增长。纵观两家公司财报，长久物流销售费用以及长久股份销售及营销开支均同比增长，同时两家公司也均加大了研发方面的投入，长久物流研发费用同比大幅增长215.22%。

　　净利表现分化

　　同属“长久系”的两家上市公司，长久物流、长久股份上半年净利表现分化。

　　8月27日，长久物流发布2025年半年度报告显示，2025年上半年，公司实现营业收入约为23.26亿元，同比增长27.54%；对应实现归属净利润约为1016.88万元，同比下降80.66%；对应实现扣非后归属净利润约915.52万元，同比下降82.79%。对于营业收入变动原因，长久物流表示，主要系国际业务及新能源板块业务量增加所致。

　　反观长久股份，中报显示，2025年上半年，公司实现营业收入约为6.97亿元，同比增长106.6%；对应实现归属净利润约为6689.6万元，去年同期实现归属净利润约为5733.4万元。不难看出，长久股份今年上半年实现净利处于同比增长态势。

　　资料显示，长久物流成立于2003年，是一家专注为汽车行业提供综合物流解决方案的现代服务企业，服务主体为汽车制造企业，核心业务领域属于汽车物流行业。在汽车产业链延伸方面，公司通过技术研发投入与市场资源整合，构建起储能产品、“光储充检放”一体化服务、危化品运输等新兴业务体系，逐步形成传统业务与创新业务协同发展的格局。

　　从长久物流近年业绩表现来看华泰国际，2022—2024年，长久物流实现营业收入分别约39.59亿元、37.84亿元、41.75亿元；对应实现归属净利润分别约1517.22万元、7034.43万元、7956.55万元；对应实现扣非后归属净利润分别约2261.58万元、7870.78万元、8721.42万元。

　　股权关系方面，吉林省长久实业集团有限公司（以下简称“长久集团”）持有长久物流61.51%的股份，为长久物流的控股股东，长久集团则由薄世久、李桂屏两人100%持股，上市公司实控人为薄世久、李桂屏夫妇。

　　据悉，长久集团是一家汽车价值链服务集团，创建于1992年，总部位于北京，旗下170余家全资、控股分子公司，员工15000余人，营业额逾400亿元，业务覆盖国内外500余座城市，集团业务涵盖汽车物流、汽车销售与服务、汽车改装、汽配电商等多个板块，并不断开拓汽车领域的延展业务。

　　履历显示，薄世久出生于1964年，现任长久物流董事长，任期为2011年7月6日—2027年2月25日，同时担任长久集团执行董事、新疆新长汇股权投资管理有限责任公司执行董事、长久股份首席执行官兼执行董事，全国工商联物流业委员会轮值主席，中国物流与采购联合会兼职副会长、汽车物流分会轮值会长，中国交通运输协会物流投融资分会副会长。此外，薄世久还在上海铂中数字科技有限公司等多家企业分别担任执行董事、董事长、董事、监事等职务。

　　李桂屏在长久股份、广西长久汽车投资有限公司等多家企业分别担任执行董事、董事长、总经理等职务。

　　力主研发投入

　　今年上半年，长久物流销售费用以及长久股份销售及营销开支均同比增长，同时也均加大了研发方面的投入。

　　长久物流2025年半年报显示，公司上半年研发费用约565.26万元，同比增长215.22%。对于研发费用变动原因，长久物流表示，主要系费用化研发支出增加所致。此外，今年上半年，公司销售费用约5006.48万元，同比增长8.19%。对于销售费用变动原因，长久物流解释称，主要系市场开拓活动增加所致。

　　而长久股份上半年也增加了研发费用投入。中报显示，长久股份的研发开支由上年同期的865.3万元增加至报告期的1097万元，同比增长26.4%。对于研发费用增加原因，长久股份表示，主要是由于集团员工成本增加，以及员工数目增加。

　　此外，今年上半年，长久股份销售及营销开支由上年同期的390.8万元增加至494万元。对于销售及营销开支增加的原因，公司表示，主要是由于员工成本增加及与新汽车流通服务有关的雇员数目增加。

　　投融资专家许小恒告诉北京商报记者，上市公司大幅增加研发费用，本质上是对未来核心竞争力的战略性投入，通常反映其追求技术突破、产品迭代或拓展新增长曲线的意图，但需结合具体场景判断其合理性。从积极角度看，增加研发费用可能带来三重价值：构建技术壁垒，抵御行业竞争；可打开新市场空间，长期驱动营收和利润增长；提升市场信心，尤其在行业转型期，可能获得对“成长潜力”的估值溢价。

　　天使投资人、资深人工智能专家郭涛则表示，研发费用类投入虽短期侵蚀利润，但有助于构建技术护城河，需要关注的是研发转化周期与市场需求匹配度。

　　资料显示，长久股份成立于2021年，2024年1月登陆港交所，公司在中国提供质押车辆监控服务、汽车经销商运营管理服务及新汽车流通服务。股权关系方面，长久股份的直接母公司为Advanced Limited，公司的最终控制方为薄世久及李桂屏。

　　需要指出的是，上市当年长久股份就交出了一份亮眼的业绩“答卷”，报告期内营收、净利双增。2024年，长久股份实现营业收入约为6.78亿元；对应实现归属净利润约为1.6亿元。

　　按长久股份业务线划分的收入明细，2025年上半年，新汽车流通服务实现营业收入约3.78亿元；质押车辆监控服务实现营业收入约2.91亿元；汽车经销商运营管理服务实现营业收入约2752.7万元。

　　针对相关问题，北京商报记者致电长久物流、长久股份方面进行采访，不过电话未有人接听。